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事情：公司拟以现金收买邦瓷60%股权，总对价2.4亿元，公司持股票份额由13.5%提升至73.5%，邦瓷成为公司控股子公司，完结并表。
半导体资料赋能第二生长曲线。邦瓷首要出产多层压电陶瓷堆叠和单层压电陶瓷片，多层压电陶瓷堆叠经过在电场效果下发生精细（纳米级）位移，可打造压电微流体操控和压电微位移渠道，首要运用在场景包含MFC、锂电涂布膜头、高端半导体精细设备微位移操控、卫星激光通讯中的ATP跟瞄核心部件的快反镜、星地激光通讯核心部件变形镜等。邦瓷2025年共完结0.8亿元经营收入，0.26亿元净利润，26Q1完结0.5亿元经营收入，0.17亿净利润，净资产1.6亿元，本轮收买后邦瓷估值6.29亿元，对应25年PE估值24x，26Q1末PB估值3.9x。
邦瓷为仅有进入多层压电陶瓷量产的国产厂商、具有5-10年技能身先士卒的优势、国产代替增量弹性巨大。邦瓷电子下流最大客户为锂电和MFC范畴，2026年已完结批量供货并完结收入的敏捷添加，其间锂电涂布模头单GW价值量咱们估计21万元，MFC25年用量咱们估计挨近300万只，对应压电陶瓷商场空间咱们估计约60亿元，远期咱们估计MFC需求超600万只，有翻倍空间。当时压电陶瓷首要由日本京瓷、NEC、德国PI等独占，且产能受限于迪斯科切割机，扩产难度较大，邦瓷为国内仅有进入多层压电陶瓷量产厂商，咱们估计可获益于国产代替。咱们估计邦瓷27年MFC压电陶瓷可出货15万只，锂电涂布收入咱们估计2亿元，其他范畴咱们估计奉献1亿收入，算计可完结5-6亿元营收；28年MFC咱们估计出货翻倍以上增加，锂电范畴也可完结翻倍增加，弹性明显。
盈余猜测与出资评级：考虑到收买事项还没完结，暂不将其归入盈余猜测，咱们保持原有的盈余猜测，估计26-28年公司归母净利润7.5/12.0/15.1亿元，同比+1974%/+59%/+26%，对应PE为30x/19x/15x，保持“买入”评级。
