七月首要科技股指全线月，美股指数全线上涨，港股及中概股上涨，A股核算机收红。标普500指数累计+2.17%，纳斯达克归纳指数+3.70%，费城半导体指数+1.11%；TAMAMA科技指数+6.64%；纳斯达克我国金龙指数+1.67%；恒生科技指数+2.83%；核算机+5.64%。

  七月10年期美债累计上升11bps，美元兑人民币中心价累计调贬40个基点：7月31日，美国10年期国债利率为4.37%，相较7月1日累计上升11bps；中债10年期国债收益率是1.70%，相较7月1日累计上升6.11bps。7月31日，美元兑人民币中心价报7.15，较7月1日价累计调贬40个基点。

  全球科技商场继续沿AI主线开展，近来，OpenAI正式对外发布GPT-5，该模型支撑400KToken上下文窗口，集成多模态处理才能，错觉率比GPT-4o低约45%，启用考虑形式后比OpenAIo3低80%，明显地增强实践使用作用，并将本钱大幅减少，标志大模型进入“功能提高+本钱双降”拐点，预将触发AIagent加快昌盛。

  AI使用商业化加快，FY25Q4Azure及其他云服务收入增加超商场预期，同比+39%（此前商场指引的34%-35%），公司指引下一季度Azure收入增速为37%，Capex环比继续呈上升态势，估计达300亿美元，产能严重估计继续至2026财年上半年；此外，谷歌上调本钱开支至850亿美元，聚集AI基础设施；特斯拉加快Robotaxi布局。Grok月活用户增加41%达5229万；我国AI使用出海体现微弱，豆包海外版Cici达2656万月活用户，增加10.62%。

  使用端，规划软件渠道Figma于7月31日上市纽交所，首日大涨至市值563亿美元，突显商场对AI使用商业化决心，其2025Q1营收增加46%，月活超1300万，验证AI嵌入产品流程的功率提高趋势。

  危险提示：技能迭代没有抵达预期危险；科技巨子竞赛加重危险；法令监管危险；供应链危险；下流需求没有抵达预期危险。